タイのPCB工場パイプライン：2030年までの裸基板生産額

MPBxChangeの工場登録簿にあるPCB工場のうち29工場は、会社の開示資料、タイ投資委員会（BOI）の発表、または会社の声明で投資額を公表している。タイ銀行のレートで換算すると、合計は35の投資区分で7.83十億米ドルになる。^[1]MPBxChangeはシミュレーションモデルでこの投資を年ごとの裸基板生産額に換算する。設備1ドル当たりの売上は上場基板メーカーの決算から抽出し、各工場はオーナーが述べた時期に生産を始め、登録簿に記録された事例から抽出した期間で立ち上がり、10,000回の試行で結果の分布を得る。中心ケースでは、発表済みの工場は2027年までに年3.46十億米ドル、2030年までに7.35十億米ドルの裸基板を生産し、10から90パーセンタイルの幅はそれぞれ2.19から7.44十億米ドル、4.69から15.68十億米ドルである。2025年の生産額からの増分は輸出予測の輸出の伸びを大きく上回り、買い手にとって相当量の新たな供給があることを示す。

要点

• 発表済みの投資は7.83十億米ドル。29工場が金額を公表し、投資区分は計35、2026年9月25日のタイ銀行レートによる。^[1]ほかに4の新工場は金額を開示していない。
• 発表済みの工場は最も可能性の高いケースで2027年に3,465百万米ドル、2028年に5,035百万米ドル、2030年に7,352百万米ドルを生産する。2030年の10から90パーセンタイルの幅は4,685から15,682百万米ドル。2025年の水準からの最も可能性の高い増分は、2027年までに2,756百万米ドル、2030年までに6,653百万米ドル。
• 生産額の追加が最も大きいのはプラチンブリー県で、中心ケースで2030年までに年3,420百万米ドル、次いでアユタヤ県が1,490百万米ドル。親会社の所在国別では、中国系の工場が3,701百万米ドル、台湾系の工場が3,308百万米ドルを生産する。
• 輸出予測の最も可能性の高い経路では、2030年までに輸出が2025年比704百万米ドル増え、これは工場の最も可能性の高い生産額増分の11%に相当する。予測の95%上限では62%を要する。
• 輸出は2019年から2025年に29.9%伸び、1,214.1百万米ドルから1,576.9百万米ドルになった。^[5][6]中国、米国、日本、ベトナム、インドを合わせた増加は467.5百万米ドルで、いくつかの既存市場向けの出荷が減少したため、総変化の362.9百万米ドルを上回る。

アプローチ

BOIは、PCBおよびPCB材料メーカーが2023年から2025年に222件、総額320,078百万バーツの申請を行ったと報告している。^[4]この合計は基板工場と銅張積層板や薬品の工場、申請と確定した支出を合わせたものである。登録簿は各工場を個別に、オーナーが公表した金額、状態、日付とともに記録する。投資を生産額に換算するには、設備1ドルが支える売上が必要である。モデルはこれを上場基板メーカーの決算から、会社単位の比率、すなわち年間売上を過去10年間の設備投資で割った値として求める。比率は会社ごとに異なり、モデルはそのばらつきを本稿で報告する10、50、90パーセンタイルに反映させる。

発表済みのパイプライン

表は、登録簿が2026年9月26日に記録していた、金額が公表されている投資区分のすべてを示す。別途資金を手当てした第2期がある工場は複数回現れる。生産開始はオーナーが報告または目標とした生産開始月であり、日付が公表されていない場合はモデルが設定する（下の第4段階）。

米ドル換算は2026年9月25日のタイ銀行レートによる。^[1]Compeq、Multi-Fineline、Gold Circuitの第2期の金額と、それらの第1期13,000、14,000、8,000百万バーツは、BOIの2026年5月15日の発表（第73/2569号）による。^[4]UnimicronとUnitechの金額は親会社がタイ子会社に払い込んだ累計資本であり、工場コストの下限である。^[13][14]Welgaoの金額はタイ子会社の登録資本である。^[21]Peng Shenの最後の区分は、BOI奨励の4事業にわたる650億バーツ超^[11]のうち親会社が示した支出に含まれない部分であり、モデルは2029年に置く。脚注のない金額は、MPBxChangeの工場登録簿に集めた各社の発表によるもので、本稿では個別に出典を示していない。該当するのはAITC、Allfavor、Aohong、Apcb (Victory Giant)、Draco PCB、Guanghe、IFOUND、Mektec、Olympic Circuit、Peng Shenの第1期、QuanTech、Sundell、Taihua、Thai Kun、WTT、WUSの2区分である。

金額を公表していない新工場：

• AKM Meadville Electronics (Thailand)（中国、アユタヤ県、建設中）：登録資本のみ。
• STARTEAM GLOBAL (Prachinburi STARTEAM)（香港、プラチンブリー県、操業中）。
• SYKC Circuit (Thailand)（中国、ラヨーン県、操業中）。
• Dynamic Technology Manufacturing (Thailand) 第1工場（台湾、プラチンブリー県、操業中）：2025年に払い込まれたUSD 59.8 mは一部の数字。第2工場はパイプラインの表にある。

発表された事業金額のない既存工場（パイプライン外）：

• Apex Circuit (Thailand)（台湾、サムットサーコーン県、2001年から）：タイの4工場で月約100万平方メートル。
• Shye Feng（台湾、サムットサーコーン県、1990年から）：Apex Internationalの工場。
• Autech (Thailand)（台湾、チャチューンサオ県、1989年から）。
• Circuit Industries（タイ、サムットサーコーン県、1990年から）。
• Fujikura Electronics (Thailand)（日本、アユタヤ県、パトゥムターニー県、プラチンブリー県、2010年から）。
• Elec & Eltek (Thailand)（香港、パトゥムターニー県、1987年から）：建滔（Kingboard）の別事業であるアユタヤ県の計画（月120万平方フィート、第1期60万平方フィート、2027年完成予定）は公表金額がない。
• KCE Electronics（タイ、バンコクとアユタヤ県、1982年から）：8,060百万バーツのロジャナ工場（2022年11月）は2025年に延期された。

設計能力を平方メートルで公表している区分は12あり、合計はフル稼働時に年10,460,500平方メートル、月871,708平方メートルである。

手法

モデルは以下の段階で進む。計算例はKinwong Electronic (Thailand)である。

1. 登録簿。29工場の35区分が金額を公表している。Kinwongの親会社は2023年9月にタイの新生産拠点に7億元人民元を上限とする投資を承認し、^[2]2026年3月には工場の生産開始前に、内装工事、生産ライン、設備のためにさらに7億元人民元を上限とする追加を承認した。^[3]登録簿は2026年9月13日の生産開始式典を記録している。金額：1,400百万元人民元。生産開始：2026年9月、開示済み。
2. 通貨。2026年9月25日のタイ銀行レートは1米ドル33.425バーツ（加重平均銀行間レート）、窓口レートの中点で1人民元4.9813バーツ、100円21.0888バーツ、1台湾ドル1.05095バーツ。^[1]Kinwong：1,400百万元人民元 x 4.9813 / 33.425 = 208.6百万米ドル。
3. フル稼働時の売上。発表された投資額は総コストであるため、換算比率は総設備投資額に対する売上とする。MPBxChangeの財務パネル（上場基板メーカーの決算が語ることを参照）から、各上場裸基板メーカーの売上を過去10年の設備投資額で割る。2016年から2025年の30社115社・年で、比率の中央値は1.07、10から90パーセンタイルの幅は0.71から2.28、全範囲は0.37から3.97。Kinwongの親会社は1.05である。モデルはこの分布から抽出する。有形固定資産の純額に対する売上は38社342社・年の中央値が1.97（1.16から3.53）と高く、これは純額が償却後の数字であるためで、高めの感応度として用いる。Kinwongのフル稼働時：208.6百万米ドル x 0.71、1.07、2.28 = 年148、224、476百万米ドル。
4. 時期。投資区分は、報告された日付に生産を始めるか（開示済み）、目標日に3か月早いから9か月遅いまでのずれを伴って始めるか（目標）、日付の公表がなければ起工または承認に建設期間を加えた時点で始める。建設期間は起工と生産開始の両方を報告する登録簿の16工場から抽出し、13から30か月、中央値18か月である（仮定）。その後、生産額はフル稼働まで直線的に上昇する。登録簿にフル稼働の日付がある場合（Victory Giant、Mankun、Welgao、WTT、WUS）は立ち上げをその日付で終え、この5事例では生産開始から1.3から4.4年である。その他の区分の立ち上げ期間は、開示された事例に合わせて較正した、中央値2.5年、10から90パーセンタイルの幅1.4から4.5年の対数正規分布から抽出する。パネルの決算では設備投資が同じ年の需要に追随するため、立ち上げの時期は登録簿からとる。
5. シミュレーション。各回で売上比率を一つ抽出してすべての工場に適用し、区分ごとに時期を一つ抽出して、2025年から2030年の各年の生産額を合計する。1回につき共通の比率を用いることで、会社間のばらつきが合計に保持される。10,000回の合計の10、50、90パーセンタイルを報告する。Kinwongの各回の平均生産額は2027年96百万米ドル、2028年196百万米ドル、2030年266百万米ドル。
6. 照合。2025年からの生産額の増分を、タイの2025年の裸基板輸出と輸出予測と比較する。
7. 月次の数値。年間生産額を12で割り、開示資料が平方メートル当たり売上を示す場合は基板面積に換算する。
8. 仕向地。2019年と2025年の仕向地別輸出のシフトシェア分解で、伸びを牽引する市場を特定する。

幅は予測区間であり、モデルのもとで記載した確率で結果を含むと期待される区間である。^[8]

年別の生産額、2025年から2030年

単位は百万米ドル/年。生産額は上記の区分の年間生産額であり、「2025年からの増分」は同じ工場の2025年の生産額からの増加である（2025年時点ですでに複数が稼働していた）。フル稼働時には、発表済みの工場は年5,545、8,407、17,798百万米ドルを生産する（10、50、90パーセンタイル）。高めの比率（純固定資産に対する売上）では、2030年の最も可能性の高い生産額は13,466百万米ドルとなる。未開示の4工場を登録資本で含めると、2030年の最も可能性の高い生産額は7,682百万米ドルに上がる。

県別：

親会社の所在国別：

貿易統計との照合

タイは2025年に1,576.9百万米ドルの裸基板（HS 8534）を輸出した。^[5]台湾電路板協会（TPCA）はタイの2025年のPCB生産額を50.6億米ドル、前年比22.4%増とし、2026年は60.9億米ドル、前年比20.4%増を見込む。^[7]生産額と輸出の差は、タイ国内の組立メーカーに販売される基板と、完成品に組み込まれて輸出される基板からなる。TPCAの数字は、生産額が2025年に41.3億米ドル（5.06 / 1.224）から約9.3億米ドル増え、2026年に10.3億米ドル増えることを含意する。MPBxChangeの読みでは、モデルはTPCAの推移を上回る。発表済みの工場は2025年に最も可能性の高いケースで710百万米ドル（428から1,543百万米ドル）を生産し、2026年の最も可能性の高い増分は1,340百万米ドル（820から2,916百万米ドル）で、TPCAの数字が示す業界全体の増分10.3億米ドルを上回る。この差はモデルの立ち上げの仮定による。各区分は生産開始日から上場メーカーの売上比率によるフル生産まで直線的に増えるとしているが、顧客の認定を受けている途中の工場はより遅く埋まる可能性がある。

月次の貿易統計に基づく輸出予測は、2026年の輸出を最も可能性の高い値で2,107百万米ドル、2030年を2,281百万米ドルとし、2030年の95%区間は1,136から5,723百万米ドルである。その2025年からの伸びと、同じ基準での発表済み工場の生産額の増分との比較は次のとおりである。

単位は百万米ドル/年。予測の最も可能性の高い経路は、2030年までに最も可能性の高い生産額増分の11%が輸出されることを要し、95%上限では62%を要する。パイプラインの10パーセンタイルでは、予測の最も可能性の高い伸びは増分の17%に相当する。2027年はそれぞれ20%と71%、2028年は14%と66%である。

したがってパイプラインは輸出予測を支持する。新たな生産額のうち控えめな輸出比率で最も可能性の高い経路に届き、工場の立ち上げ期間中は予測の幅の上半分がより適切な目安となる。直近の貿易統計も同じ方向を示す。2026年1月から5月の裸基板輸出は833.4百万米ドルで、2025年同期の597.9百万米ドルを39.4%上回り、^[9]タイ産業経済事務所は2026年7月に232百万米ドル、前年同月比78.8%増と報告している。^[10]同じ期間に、台湾の上場基板メーカーの月次売上は1月から5月で前年比24.7%、7月で26.0%伸びた（決算の記事）。その差はタイの新たな生産能力を反映している。買い手にとって、パイプラインの生産額と予測輸出との差は、いまタイで顧客認定を進め、見積もりを出し、ラインを埋めつつある工場を表す。

月次の生産額

月額では、発表済み工場の最も可能性の高い生産額は2027年に289百万米ドル（10から90パーセンタイルは183から620百万米ドル）、2028年に420百万米ドル（267から890百万米ドル）、2030年に613百万米ドル（390から1,307百万米ドル）である。

財務パネルには基板1平方メートル当たりの売上が含まれていないため、生産額は米ドルで示す。面積では、設計能力が公表されている12の投資区分の合計がフル稼働時に月871,708平方メートルである。

輸出の仕向地、2019年から2025年

シフトシェア分解は、各仕向地への輸出の変化を、世界の伸び率による部分と残差のシフトとに分ける。タイの裸基板輸出は2019年から2025年に合計で29.9%伸び、1,214.1百万米ドルから1,576.9百万米ドルになった。仕向地は2019年に93、2025年に87である。^[5][6]

単位は百万米ドル、2025年の上位12仕向地。世界の伸び率での期待値は2019年の値に29.9%を掛けたもの、シフトは変化からそれを引いたものである。

中国、米国、日本、ベトナム、インドが伸びを担った。5か国の変化の合計467.5百万米ドルは総変化の362.9百万米ドルを上回り、シフトの合計297.8百万米ドルは正のシフト334.5百万米ドルの大半を占める。タイの裸基板輸出に占める中国の比率は18.6%から25.8%へ、米国は10.5%から15.5%へ、インドは1.9%から4.7%へ上昇した。負のシフトが最も大きかったのは、ラオス（61.9百万米ドルから7.3百万米ドルへ）、ドイツ（67.9百万米ドルから56.0百万米ドルへ）、シンガポール（33.9百万米ドルから13.7百万米ドルへ）、香港（41.4百万米ドルから26.3百万米ドルへ）、ハンガリー（38.0百万米ドルから23.7百万米ドルへ）、フィリピン（25.8百万米ドルから14.2百万米ドルへ）である。タイの裸基板輸出は、米国と日本に加え、中国、ベトナム、インドの組立メーカーへの比重を高めている。

制約

パイプラインは、オーナーが公表した金額を原通貨と記載の日付で反映している。上限（「以内」）として発表された金額は一部のみ支出される可能性があり、累計や払込の数字は最終コストを下回る可能性がある。未開示の4工場は主計算ではゼロとして扱う。売上比率は10年分の支出に対する上場企業を表すため、新工場に適用すると幅が広くなる。パネルの決算では設備投資が同じ年の需要に追随し、過去の支出は後の売上に有意な影響を持たないため、立ち上げの時期は登録簿の開示された日程と明示した仮定による。生産開始日はオーナーの目標であり、前後いずれにも動きうる。生産額は工場の売上であり、一部はタイ国内で販売され、完成品に組み込まれて輸出される基板はHS 8534の対象外である。為替レートは単一日のものである。建滔のアユタヤ県の別事業は公表金額がなく、KCEの延期されたロジャナ工場は現時点の開始日がないため、いずれもパイプラインの外にある。シフトシェアはタイがUN Comtradeに報告した統計を用いており、申告された仕向地を記録している。

生産額は、各工場が上場メーカーの平均的な水準まで稼働すると仮定しており、新工場の生産能力を測るものである。決算の記事によれば、サンプルの上場メーカー38社全体の既存工場はすでに売上をおよそ4分の1（26.5%、タイに工場を持つ28社では約5分の1の22.3%）多く担えるため、一部の新工場は計画より長くその水準を下回って稼働する可能性がある。

出典とデータ

調査日は2026年9月26日と27日。出典：MPBxChangeのタイPCB工場登録簿とその所有関係記録、タイ銀行の日次レート表、Kinwongの2023年9月と2026年3月の開示資料およびBOIの2026年5月15日の発表（第73/2569号。計算例と第2期の承認）、タイがUN Comtradeに報告したHS 8534の2019年と2025年の相手国別輸出と2025年および2026年1月から5月の月次輸出、産業経済事務所の2026年7月報告、東南アジアの生産額に関するTPCAの発表、上場裸基板メーカーに関するMPBxChangeの財務パネル（会社の開示資料から売上比率を供給。上海と深圳の開示資料は東方財富F10、台湾の開示資料はFinMind）。表のすべての数字は、乱数の種を固定した10,000回の単一のシミュレーションによる。