投资泰国 PCB 工厂：BOI 优惠政策与资金的实际用途

自 2023 年以来，印制电路板 (PCB) 厂商已提交 200 多项泰国投资促进申请，这些厂商大多来自中国大陆、台湾、香港和日本。泰国投资促进委员会 (BOI) 统计，2023 年至 2025 年 PCB 及 PCB 材料申请共 222 个项目，金额 320,078 百万泰铢，并称泰国目前是东盟最大、全球第五大 PCB 生产国^[1]。本文说明相关优惠政策、这一数字衡量的是什么、规模最大的项目、资金买到了什么，以及其中的风险。

要点

• BOI 的数字统计的是申请，而不是已支出的资金^[2]。
• HDI 项目以及大型柔性板或多层板项目可获得以投资额为上限的八年免税期；普通 PCB 项目则没有^[3]。
• 已报道的最大项目是臻鼎科技 (Zhen Ding Technology, ZDT) 在巴真府 (Prachin Buri) 的合资企业：获批金额逾 65,000 百万泰铢^[4]。
• 泰国新工厂正处于产能爬坡阶段：上市母公司报告了客户认证和开办成本，这是新厂区正常的第一阶段^[5][6]。

BOI 为 PCB 项目提供什么

BOI 的优惠按促进业务类别设定。到 2024 年年中，BOI 已将 PCB 类别扩大到覆盖整个产业链，从制造和组装到原材料、零部件和服务^[7]。2026 年版 BOI 指南对 PCB 业务类别的规定如下^[3]。

组别决定企业所得税 (CIT) 的豁免：A2 为八年，A3 为五年，A4 为三年，B 则没有。对于 A2 至 A4，免税额以项目投资额的 100% 为上限。包括 B 在内的所有组别，都可享受机器设备和部分原材料的进口关税豁免，以及土地所有权、外国专家工作许可等非税收权益^[3]。位于 BOI 促进的工业园区或区域内的 A3 和 A4 项目可额外获得一年；A2 项目则不能。在研发、高级培训或本地供应商方面的支出可以增加年限，A1+、A1 和 A2 组合计最多可达 13 年^[3]。

奥士康 (Aoshikang) 报告称，其泰国子公司的 BOI 证书可使利润免税最长八年，豁免总额以项目实际投资额（不含土地和流动资金）为限^[6]。

有两项变化降低了免税期对最大投资者的价值。经合组织 (OECD) 全球最低税自 2025 年 1 月 1 日起适用：收入超过 7.5 亿欧元的集团须缴纳至少 15% 的税，因此享受 BOI 免税期豁免的利润仍可能被征收补足税。BOI 预计泰国约有 1,500 家公司受到影响，并正在准备与研发、技能等类似支出挂钩的可退还税收抵免 (QRTC)^[8]。例如，臻鼎报告的年收入超过 180,000 百万泰铢，远高于该门槛^[4]。随后在 2026 年 9 月，BOI 表示将逐步取消对低利润业务的税收优惠，并以实际落地的投资而非申请数量来衡量成效^[9]。

优惠政策是否决定工厂的选址？很少如此。OECD 对东南亚的一份审查报告引用的调查显示，泰国和越南超过 80% 的投资者即使没有优惠政策也会投资，并指出免税期有利于盈利能力最强的企业^[10]。一项涵盖 40 多个国家的研究发现，较长的免税期在拉丁美洲和加勒比地区吸引了外国直接投资，但没有任何一项税收优惠提高了私人固定投资总额^[11]。我们的解读与 OECD 的观点一致，即优惠政策在已入围的候选地点之间最为重要：对 PCB 项目而言，BOI 的优惠组合是在最终选址时降低成本，而不是选择泰国的理由^[10]。

金额有多少：如何解读 BOI 的数字

同一个项目会流传五种不同的金额，不应混为一谈。

1. 已公布：公司所说的计划金额，往往跨越多年。
2. 已申请：BOI 申请中所列的投资额。下文所有 PCB 总额均属此类。
3. 已批准：BOI 委员会或其下属小组委员会已接受的项目。
4. 已发证：已获得投资促进证书的获批项目。在首批 25 个快速通道项目（均已获批）中，截至 2026 年 9 月有 19 个已取得证书^[9]。
5. 已投资：用于建筑物和机器设备的实际支出，BOI 目前按季度跟踪^[2]。

BOI 公布的 PCB 申请总额，其统计时段不断移动，范围也不断变化。

可以稳妥得出三点解读。第一，增长是真实的：2021 年和 2022 年的申请额平均每年 15,750 百万泰铢，而仅 2023 年一年就超过了 100,860 百万泰铢^[12]。2023 年至 2025 年平均每年约 106,700 百万泰铢，接近此前水平的七倍（由本文根据 BOI 总额计算）^[1]。第二，由于统计时段和范围各不相同，不能用这些总额相减得出年度数字。第三，新申请似乎有所放缓：项目数从 2025 年底的 222 个变为 2026 年年中的 224 个^[1][17]。BOI 尚未公布 2026 年仅限 PCB 的数字，因此这是根据两个范围可能不同的总额做出的推断。

美元数字同样需要谨慎对待。对于同样的 331,000 百万泰铢，BOI 在 2026 年 8 月 3 日给出的金额为 98.5 亿美元，在 2026 年 8 月 26 日给出的则是逾 101 亿美元，后者按泰国银行平均卖出汇率约 32.8 泰铢兑 1 美元计算^[17][18]。按该汇率，2023 年至 2025 年的 320,078 百万泰铢约合 98 亿美元（由本文计算）。除此之外，本文的金额均保留来源所用的币种。

实际支出滞后于申请。BOI 报告称，2026 年第二季度 AI 相关产业的实际投资超过 127,000 百万泰铢，这一组别除 PCB 外还包括光收发模块、硬盘驱动器和数字基础设施；BOI 没有单独列出 PCB^[2]。在项目层面，崇达技术 (Suntak Technology) 称其巴真府工厂第一期约为人民币 10 亿元；截至 2026 年 6 月 30 日，其人民币 8 亿元的泰国建设预算已投入 8.45%，预计第一期将于 2027 年第一季度建成^[19]。

已报道的最大项目

臻鼎的例子说明了金额如何在公布与获批之间增长。2024 年 1 月，合作双方介绍的第一期约为 10,000 百万泰铢，到 2030 年将超过 50,000 百万泰铢^[22]。两年后，BOI 已批准四个总额逾 65,000 百万泰铢的项目，计划创造 5,600 个泰国就业岗位^[4]。

华通电脑的例子说明了金额如何被重新表述。其工厂于 2024 年 12 月开业时，BOI 给出的第一期投资为 10,417 百万泰铢，占地 112 莱，生产最高 34 层的多层板，90% 以上出口，就业岗位约 600 个，将增至 1,500 个以上^[14]。2026 年 5 月，BOI 给出的第一期金额为 13,000 百万泰铢，但未解释其中的差异^[1]。华通电脑自己的网站列出泰国工厂有 1,400 名员工^[23]。

2026 年 5 月，华通电脑、Multi-Fineline 和金像电子的第二期在约 35,000 百万泰铢的第一期基础上新增 22,200 百万泰铢，并在已雇用的 7,000 人基础上新增 5,000 多个就业岗位^[1]。

资金买到了什么

产能。 很少有项目在公布成本的同时公布产能。Advanced Interconnection Technology 计划以约 3,889 百万泰铢的投资，形成每年约 360,000 平方米（即每月约 30,000 平方米）的产能^[21]。这相当于每平方米年产能约投资 10,800 泰铢（由本文计算）。该数值随产品结构而变化，因此只是示例，而非基准。

就业。 BOI 在审批时附上就业岗位数：臻鼎为 5,600 个，华通电脑、Multi-Fineline 和金像电子在两期完成后合计超过 12,000 个^[4][1]。2024 年，泰国印制电路协会 (Thai Printed Circuit Association, THPCA) 预测，再增加约 50 家获 BOI 支持的工厂，可将泰国在全球电路板产出中的份额从 4% 提高到 10%，并创造 50,000 至 80,000 个就业岗位。这是行业预测，而非统计数字^[12]。

技术。 优惠政策的设计奖励技术难度更高的电路板^[3]。大型获批项目都处于这一层级：臻鼎的项目涵盖多层板、柔性板、类载板和 HDI 板；华通电脑生产最高 34 层的多层板；金像电子生产多层板和 HDI 板^[4][14][1]。

产出。 全球电子协会 (Global Electronics Association) 的 David Bergman 在 BOI 的一场论坛上表示，泰国 2025 年的 PCB 产出超过 50 亿美元^[24]。这是行业数字。官方统计以不同方式衡量产出：工业经济办公室 (OIE) 将印制线路板 (PWB) 作为其电子产品生产指数中的一个项目进行跟踪，该指数显示的是变动方向，而不是金额。2025 年 12 月，PWB 产出同比下降 4.9%，而电路板组装 (PCBA) 则同比增长 16.2%^[33]。贸易则以金额记录。泰国海关报告，2025 年裸板出口 15.8 亿美元、进口 35.4 亿美元，因此泰国从国外购买的裸板仍远多于其出口的裸板^[34]。

工厂。 MPBxChange 工厂登记册收录泰国 39 家经过调研的 PCB 工厂：33 家据报已投产或正在爬坡，6 家在建或已宣布。在公布了成立年份的 39 家工厂中，有 28 家是 2022 年及之后在泰国注册的。

BOI 表示，大多数 PCB 工厂位于巴真府、大城府 (Phra Nakhon Si Ayutthaya) 和北榄府 (Samut Prakan)^[15]。

配套产业链：板材、玻璃纤维布、铜箔和化学品

上游材料同样符合条件：覆铜板 (CCL)、柔性覆铜板和半固化片项目可达到 A2 组^[3]。BOI 在 2026 年报道了以下材料项目^[25][26]。

在我们查阅的 2024 年至 2026 年 BOI 新闻稿中，没有一份提到铜箔或 PCB 化学品项目。罗勇府的中资电路板厂 First Quality Circuit 在 2025 年对一家行业期刊表示，核心材料和高端化学品主要来自中国，其开办成本比中国的水平高出 10% 至 15%^[27]。在我们看来，泰国本地生产的铜箔和电镀化学品是产业链中最明显的缺口，因此也是下一轮投资最明显的机会。

值得关注的方面

AI 以外的需求。 不到三年内，近 60 家中国大陆和台湾 PCB 厂商设立了工厂；泰国媒体在 2025 年指出，AI 以外的需求波动更大^[28]。上市母公司称泰国新产能仍在爬坡，客户认证和产品导入正在进行中^[20][5][6]。这是新厂区通常的第一阶段。我们查阅的资料中，没有一份公布泰国工厂的产能利用率。

执行与许可。 进口材料、物流和新组建的团队推高了开办成本^[27]。政府自身的补救措施显示了延误发生在哪些环节：Thailand FastPass 涵盖八个机构，包括海关、工业工程厅 (Department of Industrial Works) 和电力公司，目标是将审批时间缩短 20% 至 50%^[24]。PCB 电镀会产生含金属的废水，因此废水处理能力和工厂许可证处于关键路径上；上文提到的罗勇府工厂每天可处理 1,500 吨废水^[27]。我们没有发现泰国 PCB 项目因环境原因被叫停的公开案例，但相关证据有限。

劳动力。 泰国一家 PCB 材料厂商的高管对《日经亚洲》(Nikkei Asia) 表示，有经验的生产线经理的薪酬在两至三年内翻了一番，从每月约 40,000 泰铢升至 80,000 至 100,000 泰铢^[29]。臻鼎的合资企业已与五所泰国大学签署课程合作协议，以建立自己的人才储备^[4]。

关税与原产地。 美国 2025 年 7 月 31 日的一项行政令将泰国的对等关税设定为 19%，对美国海关认定以转运方式规避关税的商品适用 40%^[30]。2026 年 2 月，美国最高法院裁定，这些对等关税所依据的紧急权力法律并未授权征收关税^[31]；自 2026 年 7 月 24 日起，来自泰国的商品依据第 301 条被征收 12.5% 的关税^[32]。对于使用进口板材和化学品在泰国制造的电路板，原产地记录与税率同样重要。由行政令设定的税率可能在短时间内变化，因此请核实货物入境当日有效的税率。

这意味着什么

对买家而言，这些批准意味着 2026 年和 2027 年泰国将有更多 HDI 和高层数板产能，也有更多工厂可供选择；认证一家新工厂需要时间，因此采购计划应为此留出余地。对材料厂商而言，铜箔和电镀化学品的缺口是一片尚待开拓的领域。对投资者而言，320,078 百万泰铢^[1]是一项意向记录；已发放的证书、已支出的资金和产能利用率才是更好的衡量指标，而 BOI 和上市母公司已开始报告这些数据。

研究方法

我们查阅了 BOI 在其 One Start One Stop 网站上发布的 2024 年至 2026 年新闻稿、BOI《2026 年投资促进指南》(Investment Promotion Guide 2026)、深圳上市母公司的半年度报告和投资者关系活动记录、公司网站、一项美国行政令、泰国工业经济办公室的月度报告、泰国向联合国商品贸易统计数据库 (UN Comtrade) 报送的海关数据、泰国媒体和行业媒体报道，以及两份关于税收优惠的研究资料。登记册是 MPBxChange 整理的经过调研的泰国 PCB 工厂名单，其数字随名单变化而更新。金额均采用各来源的币种，标注为“由本文计算”的换算和比率由我们计算。研究于 2026 年 9 月 24 日完成。