泰国 PCB 投资热潮：谁在建厂、建在哪里、为什么

2023 年至 2025 年间，泰国投资促进委员会 (BOI) 共收到 222 项生产印制电路板 (PCB) 或 PCB 原材料的项目申请，总金额 3,200.78 亿泰铢，投资者主要来自中国大陆、台湾、香港和日本^[1]。BOI 此前一次截至 2025 年 11 月的统计为 214 个项目、金额逾 3,000 亿泰铢，并明确说明该总数除裸板制造外，还涵盖 PCB 组装 (PCBA) 和关键原材料^[2]。BOI 目前称泰国为东盟最大、全球第五大 PCB 生产国^[1]。这是按产出计算的排名，而目前没有任何官方数据序列以金额公布泰国电路板的产出，因此无法直接核实。海关数据可以提供部分核验。按裸板出口计算，泰国在 2024 年的申报国家中排名第七，占申报出口额的 2.6%，紧随马来西亚之后^[32]。出口数据不包括在泰国先装入产品、再运出境的电路板，因此两种排名可以同时成立。

申请数量不等于工厂数量。一家工厂在增加分期时可能提交多个项目，有些项目是组装线或材料厂，还有些获批项目始终没有建成。据《日经亚洲》(Nikkei Asia) 统计，不到三年内有近 60 家来自中国大陆和台湾的 PCB 厂商在泰国设厂^[3]。MPBxChange 工厂登记册只追踪裸板制造工厂，目前收录 39 家经过调研的工厂。在公布了成立年份的 39 家工厂中，有 28 家是在 2022 年或之后于泰国注册的。33 家工厂据报已投产或正在爬坡，6 家仍在建设中或仅处于已宣布阶段。

谁在建厂

在登记册中，母公司来自中国大陆的工厂是最大的群体，母公司来自台湾的居第二。其余为日本、香港和泰国业主，其工厂大多早于本轮投资潮。日经指出，新进入者中包括全球 30 大 PCB 厂商中的多数^[3]。

台湾企业

被《民族报》(The Nation) 称为全球最大 PCB 厂商的臻鼎科技 (Zhen Ding Tech, ZDT)，正通过其与泰国 Saha 集团 (Saha Group) 的合资企业 Peng Shen Technology 在巴真府 (Prachin Buri) 建厂^[2][4]。截至 2026 年 1 月，BOI 已批准 Peng Shen 的四个项目，总额逾 650 亿泰铢，涵盖多层板、柔性板、类载板 (SLP) 和高密度互连 (HDI) 板。泰国业务是臻鼎在中国大陆和台湾以外的首个制造基地^[2]。

专注于服务器和个人电脑高层数板的金像电子 (Gold Circuit Electronics, GCE) 于 2023 年 5 月宣布设立泰国工厂^[5]；到 2025 年，日经的消息来源称其第一座工厂已满产运行^[3]。华通电脑 (Compeq) 于 2024 年 12 月在北榄府 (Samut Prakan) 的 Asia Industrial Estate 开设了一座多层板工厂，投资逾 104 亿泰铢^[7]。HDI 厂商燿华电子 (Unitech PCB) 于 2024 年签约取得 S Industrial Estate Angthong 的 56 莱土地^[8]。欣兴电子 (Unimicron) 董事长对日经表示，公司已在泰国取得土地，若需求确实强劲，最多可建五座工厂^[3]。

两家汽车电路板专业厂商也在扩张。DigiTimes 在 2023 年称 Dynamic Electronics 为总部位于台湾的汽车 PCB 厂商，该公司当年加快了泰国工厂的建设^[9]。2026 年 1 月，第一财经 (Yicai) 称该公司为中国企业，并报道其已将泰国工厂的预算增加一倍以上，达到人民币 33 亿元^[16]。同样专注于汽车电路板的敬鹏工业 (Chin Poon) 计划为其现有泰国厂区追加 10 亿泰铢投资^[10]。

中国大陆企业

沪士电子 (WUS Printed Circuit) 于 2022 年 6 月宣布在大城府 (Ayutthaya) 的一座工业园建设投资 2.8 亿美元的工厂，是本轮投资潮中最早的公告之一^[11]。深南电路 (Shennan Circuits) 于 2023 年 11 月批准为大城府 Rojana Industrial Park 的厂址投入最多人民币 12.7 亿元^[12]，景旺电子 (Kinwong) 同年选定了巴真府^[13]。胜宏科技 (Victory Giant Technology) 一直在向大城府的一座新工厂搬入设备^[3]。四会富仕 (Sihui Fuji) 旗下子公司 First Quality Circuit 在罗勇府 (Rayong) 的 Amata 工业园经营一座工厂^[14]；另一家中国厂商 Taihua Electronics Technology 于 2024 年 12 月在 304 Industrial Park 动工^[15]。Multi-Fineline Electronics 于 2024 年申请投资 139 亿泰铢生产多层板和柔性板^[17]。

日本与泰国的既有厂商

日本厂商的进入早于本轮投资潮，其中一些正为汽车市场扩产。2022 年，CMK 决定在其位于 304 Industrial Park 的泰国主厂区内新建一座约 102,000 平方米的工厂，第一期投入约 250 亿日元，以在汽车电动化的趋势下将 HDI 产能提高一倍^[18]。泰国方面，被日经称为泰国最大本土 PCB 厂商的 KCE Electronics^[3]，在曼谷和大城府经营工厂，并拥有一家生产覆铜板和半固化片的子公司^[19]。SVI Public Company Limited 与 China Circuit Technology 成立合资企业并持股 75%，在巴吞他尼府 (Pathum Thani) 的 Bangkadi Industrial Park 建设一座投资 38.89 亿泰铢的多层板和 HDI 工厂^[20]。

工厂分布

两大集群占据主导。第一个集群从曼谷以东延伸至巴真府和北柳府 (Chachoengsao)。在这两个府都设有园区的 304 Industrial Park 内有 CMK 和 Taihua^[18][15]，Peng Shen、金像电子和景旺电子也位于巴真府^[2][6][13]。第二个集群是曼谷以北的大城府，Rojana Industrial Park 内有深南电路的工厂^[12]，以及 KCE 计划建设的月产 100 万平方英尺工厂的厂址^[19]。位于东部经济走廊的罗勇府则有 First Quality Circuit，据 I-Connect007 介绍，该厂址毗邻林查班 (Laem Chabang) 深水港^[14]。规模较小的几处分布在曼谷周边：北榄府的华通电脑^[7]、巴吞他尼府的 SVI 合资企业^[20]，以及红统府 (Ang Thong) 的燿华电子^[8]。

对买家而言，几乎所有新增产能都靠近曼谷和东部沿海港口，因此实地走访工厂和出口物流都比府的数量所显示的更简单。

生产什么

产品结构随需求而定。规模最大的项目面向服务器和网络设备：HDI 板、高层数板和类载板。臻鼎列出的终端应用是智能手机和 AI 服务器^[2]，金像电子专注于高层数服务器板^[5]，Dynamic 扩大后的泰国工厂则面向路由器、AI 服务器、交换机和 AI 加速卡^[16]。大量科技 (Ta Liang Technology) 的一位经理对日经表示，AI 供应链中的供应商正在引领泰国这一产业的形成^[3]。

汽车电路板是第二个主题。CMK 的扩产面向电动化汽车^[18]；Taihua 为汽车、新能源、电源、计算机和通信领域的客户生产 2 至 20 层的电路板^[15]。柔性电路规模较小，但在增长：Multi-Fineline Electronics 2024 年的申请和华通电脑 2026 年获批的第二期都是柔性板项目^[17][1]。

已公布的产品不等于已验证的能力。这些工厂中有许多仍在接受客户认证，因此买家应询问泰国工厂本身已出货的产品，而不是其集团在其他地方生产的产品。

为什么是泰国

客户希望在中国以外获得供应

有关供应链转移的研究与这些公司的说法一致，尽管这些研究都没有考察泰国的 PCB。Alfaro 和 Chor 发现，美国直接从中国的采购有所下降，越南和墨西哥的份额则有所上升^[21]。Freund、Mattoo、Mulabdic 和 Ruta 发现，2017 年至 2022 年间，中国在美国进口中的份额从 22% 降至 16%；在战略性产业中，取代中国的国家深度融入中国自身的供应链^[22]。Fajgelbaum 及其合作者表明，许多“旁观者”国家增加了被加征关税产品的出口，出口对象不仅是美国，还有世界其他地区^[23]。

PCB 厂商的公告符合这一模式。沪士电子表示，其工厂将帮助海外客户规避地缘政治和贸易风险^[11]。PCD&F 将景旺电子的举措报道为电路板厂商向东南亚迁移的一部分，目的是减轻中美贸易战的影响^[13]。深南电路希望提高来自中国以外客户的 PCB 收入占比，该比例当时约为 40%^[12]。对台湾企业而言还有一个额外动机：日经将“台湾+1”策略追溯到 2022 年南希·佩洛西 (Nancy Pelosi) 访问台北之后的军事演习^[3]。向燿华电子出售厂址的 Singha Estate 将 PCB 和 PCBA 投资的增长归因于地缘政治因素推动生产转向更稳定的国家^[8]。

关税主要通过客户产生影响

2025 年 7 月，美国对来自泰国的商品设定 19% 的“对等”关税，并对被认定为以转运方式规避关税的商品适用 40% 的税率^[24]。这项命令并未持续下去。2026 年 2 月，美国最高法院裁定，对等关税所依据的紧急权力法律并未授权征收关税^[30]；自 2026 年 7 月 24 日起，来自泰国的商品依据第 301 条被征收 12.5% 的关税，与该公告对中国和越南设定的税率相同^[31]。裸板属于中间产品。日经发现，关税对 PCB 厂商的直接影响有限，因为这些电路板先运往越南、印度等地的组装厂，再装入销往美国的产品^[3]。更大的影响是间接的。关税影响客户在哪里组装成品，而转运规则提高了任何只是给他处制造的商品更换标签的供应链所面临的风险。美国关税规则自 2025 年以来多次变动，因此在依据这些数字之前，请核实货物入境当日有效的税率。

优惠政策、土地、电力和水

BOI 投资促进是共同点。Peng Shen、华通电脑和 Multi-Fineline Electronics 都申请或获得了投资促进，且审批结果逐个项目公布^{[2][7][17][1]}。各工业园区在公用设施方面展开竞争。304 Industrial Park 宣传其拥有容量逾 4,000 万立方米的水库和一座漂浮式太阳能电站^[15]。S Industrial Estate Angthong 列出了三座总装机 403 MW 的热电联产电厂、每天 10,000 立方米的超滤水，以及每天 6,610.9 立方米的废水处理能力^[8]。沪士电子提到了其在土地、厂房、人力和税收方面的优势，以及“不断完善”的 PCB 供应链^[11]。

自我形成的产业集群

产业集群往往是跟随投资而形成，而非先于投资存在。Kohpaiboon 和 Jongwanich 在对泰国汽车和硬盘驱动器产业的研究中得出结论：产业集群可以是发展的结果，而不是产业升级的前提条件^[25]。PCB 投资潮看起来与此类似。I-Connect007 报道称，First Quality Circuit 不得不从零开始建立供应链，起初的成本高于在中国，预计随着上游供应商在泰国开设工厂，这一差距将会缩小^[14]。BOI 自己的统计总数中，除电路板工厂外也包括原材料项目^[1]。我们的解读是：一旦多家大型电路板厂集中在同一地区，板材、化学品和设备供应商跟进就有利可图，从而降低后来者的成本。

产业下一步的建设重点

技术人才

仅 Peng Shen 一家预计到 2027 年就需要 1,000 多名高技能员工，并已与五所泰国大学和学院签署培训协议^[4]。日经报道，对有经验人才的争夺十分激烈：生产线经理的薪酬在两至三年内翻了一番，会说中文的工程师和办公室职员需求旺盛^[3]。对泰国工程师和技术类毕业生而言，这是一个不断扩大的技术型制造业就业来源。

用水、废水与经营许可

PCB 制造是一种湿法工艺，用水量大，并产生含金属的废水。据 I-Connect007 报道，First Quality Circuit 的工厂每天可处理 1,500 吨废水，排放优于当地标准^[14]；各工业园区也把废水处理能力作为卖点进行宣传^[8]。新工厂需要取得工厂许可证。金像电子在巴真府提出的第 3 类工厂申请经过了由府工业办公室主持的公众听证，该办公室于 2024 年 9 月记录为无异议^[6]。

我们没有找到任何已公布的、关于巴真府和北柳府集群新工厂合计用水量和排放量的估算。由于许多电路板厂在同一地区同时爬坡，一个共享的区域性负荷测算将有助于工厂、工业园区和监管机构共同规划。

材料：下一波投资

“所有高端材料都需要进口，”一位在业内有 20 多年经验的 PCB 高管对日经表示^[3]。在 First Quality Circuit，核心材料和高端化学品主要来自中国；该厂预计，其与中国之间的成本差距在投产初期为 10% 至 15%，将在两至三年内缩小到七至八个百分点^[14]。这与 Freund 等人的发现一致：在战略性产业中取代中国的国家依赖中国的供应链^[22]。在我们看来，仍从海外运来的材料就是下一个机会：在工厂附近生产的板材、半固化片、铜箔和电镀化学品。KCE 旗下生产板材和半固化片的子公司已在本地生产其中部分材料^[19]。

电力

2025 年底，BOI 将电力与土地供应、签证和工作许可一起，列为其正在为 80 个总额 4,800 亿泰铢的项目着力解决的三项事项^[27]。这一统计涵盖所有行业，而不仅仅是 PCB。拥有自备发电设施的工业园区（如 S Industrial Estate Angthong）可为入驻企业提供额外供电^[8]。

需求增长有多快

增长预测较为平稳。台湾产业科技国际策略发展所预计，泰国 PCB 产值将从 2024 年的 35 亿美元增至 2030 年的 56.2 亿美元，年均增长 7.6%^[3]。据《民族报》引述的一位分析师称，东南亚许多新厂商以一两条生产线起步^[26]，这为随着订单增长增加产线留下了空间。欣兴电子的泰国工厂于 2025 年年中进入试产，计划在第四季度进行认证出货^[28]；该公司 2026 年 2 月业绩说明会的纪要称，该厂在达到量产之后，可能于 2027 至 2028 年走向盈利^[29]。

老牌厂商正在把握下一期扩产的节奏。KCE 已持有用于进一步扩产的土地，并对日经表示尚未确定开工日期；台湾经济研究院的一位分析师则表示，AI 以外的需求取决于美国的关税政策^[3]。Alfaro 和 Chor 指出，美国从越南和墨西哥（其数据中的主要受益者）进口的价格已开始上升^[21]。在我们看来，这使相互竞争的各地成本更加接近。

我们的评估是：AI 服务器和网络设备引领本轮投资潮，汽车电路板和柔性板构成第二支柱。如果 AI 需求保持，泰国将保有一个大型新集群，材料供应商也可能跟随电路板厂商而来。值得关注的信号是：哪些获批项目进入量产，哪些材料厂商在附近设厂，以及是否会公布东部集群的共享用水测算。

研究方法

本文依据 BOI 声明、一份府工业办公室公告、一项美国行政令、联合国商品贸易统计数据库 (UN Comtrade) 的贸易数据、公司公告、行业和商业媒体报道，以及四篇学术论文，全部资料均于 2026 年 9 月 24 日打开并核对。数量统计和图表来自 MPBxChange 泰国 PCB 制造工厂登记册，该登记册根据公司、登记机构和媒体来源整理。登记册只统计裸板制造工厂，因此其总数不能与 BOI 的申请数量一一对比。